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開發商資金面承壓 樓市周期性調整可能深化

  資金面始終是樓市周期性調整的基本動因。今年年初以來,我國多傢房地產開發企業因資金面承壓或資金鏈條斷裂,經營出現困境乃至於面臨破產威脅。 隨著實體經濟經營風險向金融領域加速傳導,全社會風險偏好呈下降態勢,將對樓市資金面形成有效制約,樓市周期性調整進程有可能會繼續深化。

  當前我國金融風險有所上升。這一方面是部分實體部門經營風險向金融領域加速傳導的結果,另一方面也是過去相當長時間內我國投資者風險意識淡薄的 催化作用。根據銀監會統計數據,截至今年一季度末,我國商業銀行不良貸款餘額6461億元,已經連續十個季度上升;不良貸款率1.04%,較年初上升 0.04個百分點,為近五個季度高點。信托產品、私募基金的兌付風險也明顯上升,並相繼出現若幹兌付風險事件,引發社會極大關註。從金融市場上已暴露的各 類兌付風險事件中,均能發現投資者風險意識普遍淡薄、盲目追逐高收益率的影子,反映出社會高風險偏好的運行特征。

  目前來看,我國社會風險偏好明顯回落。年初以來,我國金融市場相繼出現若幹風險事件,構成瞭極具現實教育意義的投資者金融風險認知過程,某種程 度上增強瞭投資者金融風險意識。今年一季度,國有商業銀行發行人民幣理財產品環比下降5.84%,股份制銀行發行人民幣理財產品環比下降3.82%,這在 歷史上還是首次出現。信托資產規模增速回落,今年一季度末全國信托資產規模11.73萬億元,比年初增長7.52%,增幅較上年同期下降9.21個百分 點。

  風險回避將對房地產開發企業資金面形成有效制約。一是金融機構或將主動收縮房地產信貸業務。金融機構經營行為具備明顯的順周期性。不管承認與 否,當前樓市周期性調整態勢已基本確立,這將影響到金融機構對房地產開發企業資金的支持,也在一定程度上降低瞭金融機構經營個人房貸的積極性。二是影子銀 行體系融資難度增加。過去影子銀行一度成為我國房地產開發企業融資的重要途徑。但影子銀行規模擴張較快,風險加快暴露,引發金融管理部門極大關註。前不 久,由人民銀行牽頭,"一行三會一局"共同發佈《關於規范金融機構同業業務的通知》,標志著我國影子銀行體系融資治理將逐步納入有效監管軌道,這勢必明顯 增加下一階段房地產開發企業的融資難度。三是房地產投資投機意願降溫。當前市況下,住宅已基本喪失投資價值。持有物業用於出租的收益率明顯低於銀行存款利 率,且仍需承擔住宅較高折舊。即使投資者打算持有物業待售,至少從目前看,投資者成功套現房產獲利空間不大,且變現可能性也在縮小。

  如果上述分析成立,那麼下半年我國房地產開發企業整體資金面改善的可能性較小,這將有可能會進一步深化樓市周期性調整態勢。從目前政策看,我國 不太可能選擇"花錢買增長"的發展路徑,即使是金融市場期待中的"定向寬松"政策,也主要是支持三農、小微企業及其他特定領域,難言是房地產業"利好"。 因此,認清房地產市場形勢,主動迎接樓市周期性調整,盡量減少市場調整沖擊,實際上這已不僅僅是房地產開發企業的事情瞭。(記者 項崢)





新聞來源http://dl.house.sina.com.cn/news/2014-06-05/08182762371.shtml

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